Oleh Pratik Ghansham Salvi, asisten profesor ekonomi, perbankan, keuangan dari Ness Wadia College of Commerce in Pune, India
IMF 17 Des 2025
Selama lebih dari lima milenium, umat manusia telah terpikat oleh emas—logam abadi yang telah menerangi kuil, menobatkan kaisar, dan menopang sistem moneter. Kisahnya sama pentingnya dengan ekonomi dan psikologi. Sepanjang abad, emas telah berfungsi sebagai mata uang, perhiasan, cadangan, dan metafora—mewujudkan keinginan manusia akan keabadian di dunia yang berubah. Di era aset kripto, kecerdasan buatan, dan mata uang digital bank sentral, keberlangsungannya menimbulkan pertanyaan kuno dan modern: Mengapa emas masih memiliki nilai?
Warisan emas sebagai standar nilai dimulai jauh sebelum keuangan modern. Bangsa Lydia termasuk yang pertama mencetak koin emas pada abad ketujuh SM, mengubah perdagangan melalui standardisasi. Mesir kuno dan Roma menganggapnya sebagai sesuatu yang suci, mengaitkan kilaunya yang tak mudah rusak dengan keabadian. Dalam hal ekonomi, daya tahan, kelangkaan, dan kemampuannya untuk dibagi menjadikannya sangat cocok sebagai uang. Emas tidak berkarat, dapat disimpan tanpa batas waktu, dan jumlahnya terbatas—sebuah alat tukar yang sempurna.
Pada abad ke-19, emas telah menjadi fondasi tatanan keuangan global. Di bawah standar emas klasik, poundsterling Inggris, mata uang cadangan utama dunia, dapat dikonversi langsung menjadi sejumlah emas tetap yang disimpan di brankas Bank of England. Sistem ini, yang diadopsi oleh sebagian besar dunia industri, memberlakukan disiplin fiskal dan membatasi pemerintah untuk mencetak uang secara berlebihan. Sistem ini menumbuhkan kepercayaan dalam perdagangan dan investasi internasional dengan menjamin nilai tukar yang stabil. Namun, kekakuan yang sama yang menjamin stabilitas juga menimbulkan kerapuhan. Selama Great Depression, kepatuhan pada patokan emas mengubah penurunan ekonomi menjadi spiral deflasi, memperdalam pengangguran dan penderitaan.
Pascaperang negara2 di dunia mencari kompromi melalui sistem Bretton Woods tahun 1944, yang mengaitkan dolar AS dengan emas pada harga $35 per ons, dengan mata uang lain dipatok ke dolar (lihat Bagan 1). Pengaturan ini didasarkan pada kepercayaan terhadap kekuatan ekonomi AS. Namun pada akhir tahun 1960-an, defisit AS akibat Perang Vietnam dan pengeluaran domestik membuat nilai tukar tetap tidak berkelanjutan. Ketika Presiden Richard Nixon menangguhkan konvertibilitas emas resmi pada tahun 1971, sisa terakhir dari standar emas global menghilang. Mata uang menjadi fiat—tidak didukung oleh logam, tetapi hanya oleh kepercayaan. Ini menandai bukan akhir dari kekuatan emas, tetapi transformasinya.
| |
Tempat Perlindungan Investasi
Dalam beberapa dekade sejak itu, emas telah berevolusi dari jangkar moneter menjadi tempat perlindungan investasi—aset standar di saat-saat ketakutan. Selama guncangan minyak dan inflasi tahun 1970-an, harganya naik 20 kali lipat. Pada krisis keuangan 2008, ketika pasar kredit runtuh, harganya melonjak melewati $1.000 per ons. Sekali lagi, selama gejolak pandemi tahun 2020, emas mencapai rekor tertinggi mendekati $2.000. Bahkan ketika bank sentral menaikkan suku bunga pada tahun 2023 dan 2024, emas terus menarik pembeli. China, India, Turki, dan Polandia memimpin gelombang pembelian bank sentral yang belum pernah terjadi sebelumnya yang melebihi 1.100 metrik ton, mencerminkan upaya untuk mendiversifikasi cadangan dari kerentanan geopolitik dolar AS. Di dunia yang semakin terfragmentasi, netralitas emas—emas tidak dimiliki oleh negara mana pun dan tidak membawa risiko pihak lawan—menjadikannya lindung nilai politik utama.
Pembelian emas oleh bank sentral ini membantu mendorong kenaikan harga emas lagi dalam beberapa bulan terakhir, dengan harga logam mulia tersebut melonjak di atas $4.000 per ons. Kekhawatiran tentang arah kebijakan moneter, meningkatnya utang pemerintah, dan inflasi juga berkontribusi pada lonjakan harga emas, yang menyebabkan harga melonjak sekitar 40 persen pada tahun 2025, peningkatan tahunan terbesar sejak 1979. Kepemilikan emas yang diperdagangkan di bursa (ETF) AS meningkat lebih dari 40 persen, mendekati $200 miliar.
Secara ekonomi, nilai emas yang abadi bertumpu pada tiga sifat: kelangkaan, daya tahan, dan kepercayaan. Penambangan global hanya menambah sekitar 1,5 persen dari total cadangan emas di atas permukaan tanah setiap tahun—jauh lebih lambat daripada pertumbuhan pasokan uang atau likuiditas digital. Setiap ons emas yang pernah ditambang, sekitar 210.000 metrik ton, masih ada dalam beberapa bentuk, baik sebagai batangan, koin, atau perhiasan. Keberadaan fisik yang hampir permanen ini tidak tertandingi oleh aset keuangan apa pun. Namun, nilai emas tidak dapat direduksi menjadi geologis semata. Nilainya berasal dari konsensus sosial bersama: keyakinan kolektif bahwa logam khusus ini, di antara semua logam lainnya, mewujudkan keamanan dan nilai. Seperti yang pernah diamati oleh ekonom Robert Mundell, emas bertahan bukan karena kegunaan intrinsiknya, tetapi karena “kepercayaan yang kita tempatkan pada ketidakbergunaannya.”
Peran emas sebagai lindung nilai inflasi dipuji sekaligus disalahpahami. Harganya cenderung naik bukan hanya seiring inflasi, tetapi juga seiring terkikisnya kepercayaan terhadap kebijakan moneter. Ketika suku bunga riil menjadi negatif—ketika memegang uang tunai atau obligasi menghasilkan imbal hasil kurang dari inflasi—emas menjadi relatif lebih menarik. Kinerjanya selama stagflasi tahun 1970-an dan ketidakpastian tahun 2010-an mencerminkan mekanisme ini dengan tepat. Namun, selama periode inflasi yang stabil dan pertumbuhan ekonomi yang kuat, emas seringkali stagnan. Emas bukanlah kendaraan kemakmuran; melainkan asuransi terhadap ketiadaan kemakmuran.
Jangkar Psikologis
Bagi investor, emas berfungsi sebagai jangkar psikologis. Emas tidak menjanjikan apa pun kecuali keabadian. Alokasi portofolio sebesar 5–10 persen untuk emas sering direkomendasikan bukan untuk keuntungan tetapi untuk keseimbangan—korelasi terbaliknya dengan ekuitas memberikan stabilitas selama krisis pasar. Produk keuangan modern seperti dana yang diperdagangkan di bursa exchange trade funds (ETF), obligasi emas pemerintah, dan rekening emas digital telah mendemokratisasi akses ke logam mulia ini, terutama di negara-negara berkembang di mana kepercayaan terhadap lembaga keuangan masih belum merata.
Secara budaya, emas tetap tertanam dalam masyarakat jauh melampaui logika pasar. Di India, diperkirakan setiap rumah tangga memiliki lebih dari 25.000 metrik ton emas—lebih banyak daripada gabungan cadangan 10 bank sentral terbesar. Emas berfungsi sekaligus sebagai perhiasan, mas kawin, dan alat tabungan. Pembelian emas mencapai puncaknya selama festival dan pernikahan, didorong oleh tradisi dan kehati-hatian ekonomi. Di Tiongkok, simbolisme emas juga sama abadi: emas melambangkan kebajikan, keberuntungan, dan stabilitas. Selama krisis keuangan, investor ritel berbondong-bondong membeli perhiasan emas, mengaburkan batas antara emosi dan investasi.
Munculnya aset kripto telah menghidupkan kembali perdebatan lama tentang apa yang membentuk nilai. Bitcoin, yang sering disebut “emas digital,” meniru kelangkaannya melalui desain algoritmik, dengan pasokan tetap sebanyak 21 juta koin. Namun perbandingan ini tidak lengkap. Bitcoin bersifat volatil, tidak berwujud, dan bergantung pada infrastruktur digital. Emas, sebaliknya, membawa beban kepercayaan selama ribuan tahun. Emas adalah realitas fisik, kebal terhadap kegagalan kode atau larangan regulasi. Jika Bitcoin mewakili masa depan kepercayaan spekulatif, emas mewujudkan ingatan akan keyakinan kolektif. Keduanya mengungkapkan bahwa uang, pada intinya, adalah konstruksi sosial—sebuah kisah bersama yang kita ceritakan tentang apa yang penting.
Penyangga Geopolitik
Dalam ekonomi politik abad ke-21, emas kembali menjadi strategis. Karena sanksi Barat telah membekukan cadangan devisa dan mempersenjatai sistem dolar, negara-negara seperti Tiongkok dan Rusia telah beralih ke emas sebagai penyangga geopolitik. Ini adalah satu-satunya aset yang berada di luar kendali pemerintah atau jaringan bank sentral mana pun. Bank Rakyat Tiongkok, misalnya, terus meningkatkan kepemilikannya, sekarang melampaui 2.300 metrik ton. Bank Sentral India juga telah memperluas cadangannya menjadi hampir 800 metrik ton. Emas telah kembali ke panggung bukan sebagai standar nilai, tetapi sebagai perisai kedaulatan di era multipolaritas yang diperebutkan
Secara filosofis, emas memunculkan pertanyaan yang lebih dalam tentang apa yang kita maksud dengan “nilai.” Para ekonom telah lama berdebat apakah nilai muncul dari kerja, kegunaan, atau persepsi. Emas, meskipun terbatas dalam kegunaannya, membutuhkan banyak tenaga kerja untuk diekstraksi dan memiliki nilai yang sangat besar dalam persepsi. Daya tariknya bertahan justru karena ia mendamaikan kebutuhan material dan metafisik—jaminan nyata akan kelangkaan dengan kenyamanan tak berwujud dari keyakinan. John Maynard Keynes mencemoohnya sebagai “peninggalan barbar,” namun bahkan dia pun tidak dapat menghapus pengaruh psikologisnya. Umat manusia mendambakan simbol stabilitas, dan emas, yang kebal terhadap kerusakan, menawarkan ilusi keabadian itu.
Inovasi keuangan—dari emas yang di tokenisasi di blockchain hingga platform perdagangan berbasis AI—dapat mendefinisikan ulang cara emas dimiliki dan diperdagangkan. Namun di balik lapisan teknologi ini, esensi emas tetap tidak berubah. Harganya akan terus berfluktuasi, tetapi maknanya tidak. Emas bertahan karena kepercayaan itu rapuh, dan keyakinan—bukan logam—tetap menjadi fondasi utama nilai. Di dunia yang dipenuhi abstraksi digital, bobot emas yang abadi mengingatkan kita bahwa kekayaan sejati sama pentingnya dengan ingatan seperti halnya uang.
terjemahan bebas oleh gandatmadi46@yahoo.com