Paul Krugman, NYT of May 24, 2018
Seorang pemimpin anti kemapanan mengambil alih kekuasaan setelah pemilihan yang kontroversial. Pemerintahannya dengan cepat terbukti sangat korup; tetapi ia merongrong sistem hukum dan tidak hanya dapat menekan penyelidikan terhadap korupsi – pendukungnya mengadukan semuanya sebagai witch hunt – tetapi juga untuk mengkonsolidasikan kekuasaannya dan merusak sejumlah institusi yang mungkin kekuasaannya memang terbatas.
Apakah saya berbicara tentang Donald Trump? Bisa jadi. Tapi sosok yang sebenarnya ada dalam benak saya adalah Recep Tayyip Erdogan, presiden Turki, yang keberhasilannya lolos dari tuduhan korupsi yang sudah nyata, dengan mempolitisasi hukum dengan menawarkan peninjauan tentang bagaimana Trump dapat menjadi penguasa otoriter yang jelas dia inginkan. Tidak mengherankan, Trump, yang pada dasarnya tampaknya menyukai diktator pada umumnya, telah menyatakan kekagumannya pada Erdogan dan rejimnya.
.Naluri otoriter dan penghinaan terhadap supremasi hukum bukanlah satu-satunya hal yang dimiliki oleh Erdogan dan Trump. Keduanya merendahkan terhadap expertise (keahlian). Secara khusus, keduanya telah mengelilingi diri mereka dengan orang-orang terkenal baik karena ketidaktahuan mereka dan pandangan aneh mereka. Erdogan memiliki penasihat yang percaya bahwa dia berada di bawah serangan psikis; Trump memiliki penasihat yang meneriakkan sumpah serapah satu sama lain saat mengadakan misi perdagangan.
Tetapi apakah itu penting? Di Amerika, saham naik dan ekonomi terus bergerak. Erdogan telah memimpin sebuah ledakan ekonomi yang sebenarnya. Investor dan pasar tampaknya tidak keberatan dengan kegilaan di atas. Fakta bahwa pembuat kebijakan ekonomi tidak tahu apa yang mereka bicarakan tampaknya tidak membuat perbedaan.
Sampai itu terjadi.
Kebenarannya bahwa kualitas kepemimpinan ekonomi lebih penting daripada kebanyakan orang – termasuk para pemimpin ekonomi – percaya. Kebijakan yang benar-benar merusak, seperti yang mendorong Venezuela ke dalam selokan, adalah satu hal. Namun kebijakan run-of-the-mill seperti perubahan dalam hukum pajak, meskipun mereka cukup besar dan jelas tidak bertanggung jawab, jarang memiliki efek dramatis.
Tahun lalu, misalnya, Trump dan sekutunya di Kongres menabrak melalui pemotongan pajak hampir $ 2 triliun. Itu angka yang cukup besar, bahkan untuk ekonomi sebesar milik kita. Tetapi selain dari memicu gelombang pembelian kembali saham yang belum pernah terjadi sebelumnya, pemotongan pajak memiliki sedikit pengaruh, baik atau buruk. Tidak ada tanda-tanda advokasi booming investasi yang dijanjikan, tetapi juga tidak ada tanda bahwa investor kehilangan kepercayaan terhadap solvabilitas AS.
Pada dasarnya, selama ekonomi tidak terpukul oleh guncangan besar, sikap politik tidak begitu penting. Seseorang yang melihat pertumbuhan A.S. di G.D.P. atau pekerjaan selama beberapa tahun terakhir yang tidak tahu bahwa kami akan mengadakan pemilihan pada tahun 2016 tidak memiliki alasan untuk mencurigai bahwa hal-hal penting telah berubah.
Tetapi ketika shocks besar terjadi, kualitas kepemimpinan tiba-tiba sangat berarti. Inilah yang kami lihat di Turki sekarang. Disamping itu: Bahkan jika kualitas kepemimpinan ekonomi sangat penting hanya selama krisis, Anda mungkin mengharapkan pasar untuk berpikir ke depan dan memasukkan risiko krisis yang ditangani dengan buruk di masa depan ke dalam harga saham dan obligasi. Entah bagaimana, itu hampir tidak pernah terjadi.
Apa yang kita dapatkan sebagai gantinya adalah kepuasan yang panjang diikuti oleh kepanikan yang tiba-tiba. Murid-murid makroekonomi internasional suka mengutip “hukum Dornbusch” (dinamai setelah mendiang guru saya Rudiger Dornbusch): “Krisis butuh waktu lebih lama untuk tiba daripada yang bisa Anda bayangkan, tetapi ketika mereka datang, mereka terjadi lebih cepat daripada yang bisa Anda bayangkan.”
Apa yang terjadi di Turki adalah krisis mata uang dan utang klasik, dari jenis yang telah kita lihat berkali-kali di Asia dan Amerika Latin. Pertama, sebuah negara menjadi populer di kalangan investor internasional dan memiliki utang luar negeri yang besar – dalam kasus Turki, sebagian besar utang yang dimiliki oleh perusahaan domestik.
Berikutnya dimulai, untuk alasan apa pun, kehilangan kilaunya: Saat ini, pasar negara berkembang secara umum sedang dibebani oleh dolar yang meningkat dan naiknya suku bunga AS. Dan pada saat itu krisis memperkuat diri menjadi mungkin: Faktor eksternal menyebabkan kehilangan kepercayaan, yang menyebabkan mata uang suatu negara jatuh, tetapi mata uang yang jatuh menyebabkan nilai domestik dari utang luar negeri meledak, memburuknya ekonomi, mengarah lebih jauh. menurun dalam kepercayaan, dan seterusnya.
Pada saat seperti itu, kualitas kepemimpinan tiba-tiba menjadi masalah besar. Anda membutuhkan pejabat yang memahami apa yang terjadi, dapat menyusun tanggapan dan memiliki kredibilitas yang cukup bahwa pasar memberi mereka manfaat dari keraguan. Beberapa pasar berkembang memiliki hal-hal itu, dan mereka menanggulangi gejolak dengan cukup baik. Rezim Erdogan tidak memilikinya.
Jadi apakah gejolak di Turki merupakan pratinjau (preview) dari apa yang akan terjadi di bawah Trump? Tidak secara detail: Meskipun Amerika meminjam banyak di luar negeri, ia meminjam dalam mata uangnya sendiri, yang berarti bahwa ia tidak rentan terhadap tipe krisis klasik yang dialami di pasar negara berkembang .
Tetapi ada banyak cara yang bisa salah, mulai dari krisis kebijakan luar negeri – Hadiah Nobel Perdamaian itu tidak terlihat rasional sekarang, bukan? – untuk trade wars, dan tampaknya aman untuk mengatakan bahwa tim Trump belum siap untuk semua kemungkinan ini. Mungkin tidak perlu berurusan dengan tantangan serius apa pun. Tetapi bagaimana jika itu terjadi?
Diterjemahkan dan diposting oleh gandatmadi46@yahoo.com