Gelombang Nasionalisasi Baru

Oleh Nicholas Mulder

Juni 2026

Pola-pola historis mengungkapkan mengapa kepemilikan negara kembali meluas dan bagaimana kali ini berbeda.

Pemerintah mengambil alih perusahaan dan sumber daya swasta dengan kecepatan tercepat dalam 50 tahun terakhir. Berdasarkan berbagai gelombang nasionalisasi di abad lalu, pergeseran ini akan mengubah lanskap ekonomi dunia.

Sejak tahun 2020, pemerintah di setiap benua telah menasionalisasi properti yang dimiliki oleh warga negara mereka sendiri dan oleh investor asing. Prancis dan Jerman mengambil alih perusahaan utilitas dan listrik. Prancis menempatkan galangan kapal terbesar di Eropa di bawah kendali pemerintah. Inggris menasionalisasi kereta api dan industri baja.

Rusia telah menyita lebih dari $48 miliar aset berupa pelabuhan, pabrik, dan bisnis konsumen sejak menginvasi Ukraina pada tahun 2022. Amerika Serikat mengambil kepemilikan saham dominan di satu-satunya produsen logam tanah jarang domestik negara tersebut. Dan semakin banyak negara yang menyita sumber daya milik asing seperti litium, emas, uranium, nikel, dan bahkan minyak sawit. Meskipun nilai aset tersebut masih diperdebatkan, aset senilai $239 miliar–$544 miliar telah dinasionalisasi antara tahun 2016 dan 2026 saja.

Ketidakstabilan geopolitik, gangguan pasar komoditas, dan pengembangan energi terbarukan mendorong pengambilalihan ini. Dan seiring semakin banyak pemerintah yang menerapkan kebijakan ekonomi intervensionis, gelombang nasionalisasi saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda akan mereda. Pengambilalihan ini akan mengubah tetapi tidak memperlambat integrasi ekonomi dan keuangan global. Sebaliknya, hal itu dapat mengatur ulang pola jangka panjang perdagangan dan investasi internasional.

Ini adalah gelombang nasionalisasi besar keempat dalam 100 tahun terakhir. Kecepatan dan waktu nasionalisasi umumnya mencerminkan kombinasi urgensi politik, kondisi moneter, dan mobilitas modal (lihat Tabel 1).

Gelombang pertama terjadi pada tahun 1930-an, selama Depresi Besar. Gelombang kedua dimulai pada akhir tahun 1940-an ketika banyak negara membangun ekonomi campuran setelah Perang Dunia II. Pada tahun 1970-an, dekolonisasi, berakhirnya sistem nilai tukar Bretton Woods, guncangan energi, dan tekanan inflasi mendorong gelombang ketiga.

Bentuk dan isi nasionalisasi sangat beragam. Tidak semuanya merupakan penegasan kepemilikan pemerintah. Dalam beberapa kasus, peran negara adalah memfasilitasi pengalihan aset dari satu pemilik swasta ke pemilik swasta lainnya melalui penjualan paksa. Beberapa pengambilalihan merupakan penyitaan langsung, sementara yang lain merupakan pengambilalihan dengan kompensasi. Semuanya menggunakan instrumen politik dan hukum untuk membawa properti swasta di bawah kendali nasional dan untuk menegosiasikan kembali hubungan antara negara dan modal.

Apa yang membedakan gelombang nasionalisasi yang meningkat di tahun 2020-an? Pertimbangkan sejarah tiga gelombang sebelumnya, yang masing-masing lebih besar dari gelombang sebelumnya.

	Wave 1 1931 – 38	Wave 2 1945 – 52	Wave 3 1970 – 79	Wave 4 2020 – present
Monetary regime	End of Gold Standard Fixed Rate system	Bretton Woods fixed rate system	End of Bretton Wood Fixed rate system	Flooting rate system
Global Price invirontm	Deflationary	Inflationary	Inflationary	Inflationary
Dominant trend in global trade	Increased protectionism	Increase liberalization	Increase liberalization	Increased protectionism
Sectoral focuse of nationalization	Banking and Industry	Industry, Utilities, Transportation	Energy and Commodities	Commodities, Utilities, Mining

Gelombang pertama: tahun 1930-an

Ekonomi dunia yang terintegrasi pada tahun 1870-an–1930-an bertumpu pada dua pilar: perdagangan yang relatif bebas dan standar emas internasional. Kebijakan-kebijakan ini melancarkan jalan bagi arus investasi asing yang besar. Negara-negara kaya seperti Prancis, Jerman, dan Inggris mengumpulkan sejumlah besar modal luar negeri yang berjumlah antara 50 dan 160 persen dari PDB mereka sendiri.

Meskipun Perang Dunia I mengikis sebagian besar investasi modal lintas batas ini, konflik tersebut tidak menghancurkan integrasi pasar global. Sebaliknya, perang tersebut mengarahkan kembali perekonomian dunia di sekitar pertumbuhan AS pada tahun 1920-an, ketika investasi dan perdagangan internasional berkembang sekali lagi di bawah standar emas yang dihidupkan kembali.

The Great Depression mengakhiri perdagangan bebas dan arus modal serta memicu gelombang nasionalisasi global pertama. Dimulai pada tahun 1928–29, serangkaian krisis beruntun terjadi pada harga komoditas, kemudian di pasar saham dan perdagangan dunia, dan akhirnya pada tatanan moneter internasional.

Untuk mencegah keruntuhan sistem keuangan, beberapa negara mengambil alih seluruh atau sebagian sistem perbankan mereka. Antara tahun 1931 dan 1935, Amerika Serikat menasionalisasi sekitar sepertiga modal keuangan, dan di Jerman lebih dari setengah modal bank menjadi milik negara. Italia menasionalisasi 20 persen aset industri dan keuangan swasta dari tahun 1931 hingga 1933. Kepemilikan negara meluas di Prancis, yang menasionalisasi industri pesawat terbang dan kereta apinya; Inggris, yang menasionalisasi deposit tambang batubara; dan Bolivia serta Meksiko, yang mengambil alih perusahaan minyak milik asing.

Langkah-langkah ini sering kali diambil sebagai respons terhadap krisis mendesak, dan beberapa di antaranya kemudian dibatalkan. Namun, karena terjadi di negara-negara dengan ekonomi paling maju pada era tersebut, langkah-langkah ini memiliki efek pendukung yang signifikan bagi negara-negara berkembang. Selain itu, perdagangan global dan pinjaman lintas batas menyusut drastis, dan banyak pemerintah memberlakukan kontrol modal. Perkembangan ini memungkinkan nasionalisasi dengan biaya yang relatif kecil, tanpa takut memicu pelarian modal atau reaksi negatif dari pasar internasional.

Gelombang nasionalisasi tahun 1930-an merupakan gejala disintegrasi ekonomi dan keuangan global. Dalam jangka pendek, hal itu mencegah kebangkrutan, tetapi juga memecah pasar nasional dan mengurangi perdagangan serta investasi internasional. Seiring waktu, kepemilikan negara yang lebih besar memberi pemerintah otonomi pembuatan kebijakan yang lebih besar dan memungkinkan mereka untuk berkontribusi pada tatanan ekonomi internasional baru di akhir Perang Dunia II.

Gelombang kedua: Akhir tahun 1940-an

Setelah Perang Dunia II, gelombang nasionalisasi baru terjadi di seluruh perekonomian Eropa, Amerika Latin, dan Asia.

Muncul sebuah model ekonomi campuran di mana investasi publik skala besar berdampingan dengan mekanisme pasar swasta. Sistem nilai tukar tetap yang ditetapkan di Bretton Woods pada tahun 1944 membawa stabilitas keuangan internasional, yang membantu nasionalisasi dengan mengurangi risiko pelarian modal. Di banyak negara, inflasi yang tinggi memungkinkan pemerintah untuk memilih momen yang paling tepat untuk membeli saham pemegang saham swasta. Dan karena pemerintah membiayai nasionalisasi dengan menerbitkan obligasi, inflasi juga membantu menurunkan biaya riil untuk melayani utang.

Dengan cara ini, Inggris menasionalisasi Bank of England dan industri penerbangan, batubara, telepon, transportasi, listrik, gas, serta besi dan baja. Prancis mengambil alih Banque de France; lembaga keuangan swasta yang memegang 80 persen simpanan bank; sektor batubara, listrik, dan telepon; dan beberapa industri besar. Nasionalisasi serupa terjadi di Argentina, Austria, Brasil, Cekoslowakia, India, india, Iran, Italia, Jepang, dan di negara-negara sosialis di seluruh Eropa Timur.

Gelombang nasionalisasi kedua ini lebih luas dalam fokus sektoralnya, lebih sistematis dalam pengembangannya, dan diimplementasikan secara lebih bertahap daripada tindakan tergesa-gesa pada tahun 1930-an. Hal ini memungkinkan investor swasta untuk menyesuaikan ekspektasi, mengurangi volatilitas ekonomi, dan mencegah nasionalisasi mengganggu pertumbuhan pesat tiga dekade pertama pascaperang.

Salah satu elemen yang membuat perbedaan besar adalah bahwa ekonomi Eropa sebagian besar mengambil alih properti yang dimiliki oleh warga negara mereka sendiri. Ini berarti mereka dapat mengelola proses tersebut melalui lembaga politik, memastikan stabilitas yang lebih besar dan legitimasi demokrasi. Sebaliknya, ketika ekonomi negara berkembang mengambil alih properti investor Barat, risikonya lebih besar, dan perselisihan diplomatik bahkan konflik langsung merupakan kemungkinan nyata.

Gelombang nasionalisasi pascaperang memainkan peran katalis penting bagi perekonomian dunia. Perusahaan milik negara memimpin dalam memobilisasi sejumlah besar dana untuk investasi dan membantu mendorong pertumbuhan ekonomi yang pesat di seluruh negara maju. Meskipun terdapat inefisiensi yang tak terhindarkan dalam alokasi sumber daya, terdapat pula peningkatan yang sepadan dalam kendali politik atas prioritas investasi. Negara-negara dengan tingkat kepemilikan aset yang dinasionalisasi tinggi tidak mengalami penurunan kinerja dibandingkan negara-negara dengan investasi sektor swasta yang lebih besar hingga tahun 1970-an.

Gelombang ketiga: tahun 1970-an

Gelombang nasionalisasi pertama dan kedua terjadi ketika negara-negara Barat dan Atlantik Utara mendominasi ekonomi dunia. Pembubaran kekaisaran Eropa selanjutnya meningkatkan jumlah negara berdaulat: keanggotaan PBB tumbuh dari 51 negara pada tahun 1945 menjadi 127 pada tahun 1970. Ekonomi nasional baru ini berupaya untuk menciptakan ceruk dalam pembagian kerja global. Namun, banyak negara pengekspor komoditas di Amerika Latin, Afrika, dan Asia masih bergantung pada modal asing.

Dua guncangan memicu lonjakan nasionalisasi. Yang pertama adalah berakhirnya sistem Bretton Woods. Devaluasi mata uang AS oleh Presiden Richard Nixon pada Agustus 1971 memicu guncangan bagi produsen komoditas yang memperoleh pendapatan ekspor dalam dolar. Produsen minyak meningkatkan kepemilikan mereka di perusahaan minyak milik asing untuk mendapatkan bagian pendapatan yang lebih besar di tengah melemahnya mata uang.

Krisis minyak tahun 1973 menyebabkan lonjakan besar harga energi dan mineral, yang membuat negara-negara dengan sumber daya alam bersemangat untuk memanfaatkan booming komoditas tersebut. Penelitian oleh Stephen Kobrin menunjukkan bahwa laju pengambilalihan properti meningkat; puncaknya terjadi pada tahun 1975, ketika 28 negara melakukan 83 pengambilalihan—rata-rata satu setiap empat hari. Antara tahun 1971 dan 1980, negara-negara berkembang menasionalisasi setidaknya $26 miliar properti milik asing, atau 11 persen dari total investasi asing langsung di negara-negara berkembang pada tahun 1980.

Gelombang nasionalisasi ketiga lebih luas, lebih lama, dan sumber daya yang terlibat lebih berharga daripada gelombang-gelombang sebelumnya (lihat Bagan 1). Keberhasilan nasionalisasi awal mendorong perekonomian lain untuk melakukan intervensi serupa. Dan inflasi yang disebabkan oleh guncangan moneter dan energi mempermudah nasionalisasi karena pembayaran kepada pemilik lebih murah dalam nilai riil.

Dengan demikian, perekonomian Amerika Latin, Afrika, dan Timur Tengah dapat menasionalisasi sebagian besar basis sumber daya mereka selama tahun 1970-an. Namun, gelombang nasionalisasi terbesar dalam sejarah diakhiri oleh kebijakan moneter kontraktif yang diadopsi oleh Federal Reserve mulai tahun 1979, yang menurunkan inflasi dan memperlambat pertumbuhan global.

Dampak ekonomi internasional yang paling signifikan dari gelombang nasionalisasi tahun 1970-an adalah beban utang negara yang ditimbulkannya. Karena sebagian besar negara berkembang membayar kompensasi kepada investor, kewajiban luar negeri mereka meningkat. Ketika suku bunga melonjak pada awal tahun 1980-an, hal ini membuat mereka menghadapi risiko pembiayaan ulang yang besar dan memicu krisis utang dari Jamaika hingga Zaire. Pada tahun-tahun berikutnya, banyak aset yang dinasionalisasi diprivatisasi seiring dengan semakin terintegrasinya pasar modal dan pemerintah mencari cara untuk mengurangi utang publik.

Gelombang keempat: 2020-an

Gelombang nasionalisasi saat ini bermula setelah krisis keuangan global 2008 dan pengambilalihan darurat beberapa lembaga keuangan besar. Langkah-langkah ini dalam banyak kasus dibatalkan karena perusahaan dijual kembali ke sektor swasta, tetapi telah terjadi nasionalisasi yang lebih permanen sejak akhir tahun 2010-an. Beberapa di antaranya merupakan respons terhadap guncangan permintaan dan penawaran global yang besar, seperti pandemi COVID-19 tahun 2020 dan lonjakan harga komoditas tahun 2022 yang dipicu oleh invasi Rusia ke Ukraina.

Pengambilalihan lainnya bertujuan untuk mengatasi tantangan yang lebih luas, seperti perubahan iklim. Nasionalisasi mineral untuk teknologi terbarukan, misalnya, dapat memungkinkan negara-negara pengekspor untuk mendapatkan keuntungan harga. Jenis pengambilalihan lainnya mencerminkan pertimbangan keamanan nasional dan keinginan pemerintah untuk mengendalikan sumber daya yang dianggap vital bagi persaingan strategi.

Nasionalisasi geopolitik akan membuat investasi asing langsung antar musuh strategis menjadi lebih berisiko. Namun, hal ini belum tentu mengurangi integrasi ekonomi dan keuangan global secara keseluruhan. Justru, perdagangan, pinjaman, dan investasi mungkin akan mengalir lebih banyak di dalam blok-blok yang selaras secara geopolitik, dan negara-negara netral dapat menarik modal asing dengan memposisikan diri sebagai perantara yang dapat diandalkan dan tujuan investasi yang aman.

Nasionalisasi sering terjadi secara bergelombang karena merupakan respons terhadap faktor eksternal dan internal yang luas. Ketika harga komoditas naik, prospek untuk mendapatkan pangsa pendapatan ekspor yang lebih besar menjadi menarik. Nasionalisasi yang berhasil menandakan kemudahan dan keinginan akan kebijakan tersebut kepada pihak lain. “Efek demonstrasi” ini membantu menjelaskan mengapa nasionalisasi secara historis cenderung berkelompok dalam gerakan yang bergelombang dan pro-siklik.

Pemerintah dapat melakukan nasionalisasi dengan lebih mudah di masa inflasi, ketika biaya riil pembelian kembali dengan kompensasi lebih rendah. Namun, mobilitas modal yang lebih besar biasanya menahan nasionalisasi dengan memberikan investor lebih banyak pilihan keluar dan mempercepat reaksi pasar yang membatasi pemerintah. Meningkatnya nasionalisasi saat ini meskipun integrasi pasar modal secara historis tinggi menunjukkan kekuatan makroekonomi dan geopolitik yang kuat yang mendukung pengambilalihan dan keyakinan politik yang tumbuh bahwa nasionalisasi adalah instrumen kebijakan ekonomi yang vital di era fragmentasi geoekonomi.

Nicholas Mulder adalah seorang asisten profesor sejarah modern di Universitas Cornell dan penulis buku The Age of Confiscation: Making and Taking Property in the Creation of the Modern World.

terjemahan bebas oleh gandatmadi46@yahoo.com