21 Oktober, 2021
Oleh Andrea Pescatori, Martin Stuermer, and Nico Valckx dari IMF
Soaring natural gas prices are rippling through global energy markets—and other economic sectors from factories to utilities.
Sejumlah faktor yang belum pernah terjadi sebelumnya mengguncang pasar energi dunia, menghidupkan kembali kenangan krisis energi tahun 1970-an dan memperumit prospek (target) inflasi dan ekonomi global yang penuh ketidak pastian.
Harga spot untuk gas alam telah meningkat berkepanjangan lebih dari empat kali lipat di Eropa dan Asia dan dari dimensi global lonjakan harga ini belum pernah terjadi sebelumnya. Biasanya, gerakan seperti itu bersifat musiman dan terlokalisasi. Harga Asia, misalnya, mengalami lonjakan serupa tahun lalu, tetapi itu tidak meluas dengan kenaikan serupa di Eropa.
Harapan kami adalah harga ini akan kembali ke tingkat yang lebih normal awal tahun depan ketika permintaan surut dan pasokan menyesuaikan. Namun, jika harga tetap tinggi seperti sebelumnya, ini bisa mulai menjadi hambatan bagi pertumbuhan global.
Sementara itu, efek dirasakan di pasar batu bara dan minyak. Harga minyak mentah Brent, baru-baru ini mencapai tertinggi dalam kurun tujuh tahun di atas $85 per barel, karena lebih banyak pembeli mencari alternatif untuk pemanas dan pembangkit listrik di tengah pasokan yang sudah ketat. Batubara, pengganti terdekat, sangat diminati karena pembangkit listrik lebih memilih beralih ke batu bara. Ini telah mendorong harga ke level tertinggi sejak 2001, mendorong kenaikan biaya emisi (emission permit costs) karbon Eropa.
Bust, boom, dan pasokan yang tidak memadai
Mengingat latar belakang ini, ada baiknya untuk melihat kembali ke awal pandemi, ketika pembatasan menghentikan banyak kegiatan di seluruh ekonomi global. Hal ini menyebabkan jatuhnya konsumsi energi, yang menyebabkan perusahaan energi memangkas investasi. Namun, konsumsi gas alam pulih dengan cepat—didorong oleh (naiknya) produksi industri, yang menyumbang sekitar 20 persen dari konsumsi gas alam – meningkatkan permintaan pada saat pasokan relatif rendah.
Pasokan energi, pada kenyataannya, bereaksi lambat terhadap sinyal harga karena kekurangan tenaga kerja, ditundanya (backlog) kegiatan pemeliharaan, lead time yang lebih lama untuk proyek-proyek baru, dan minat yang lesu dari investor di perusahaan energi berbahan bakar fosil. Produksi gas alam di Amerika Serikat, misalnya, masih di bawah tingkat sebelum krisis. Produksi di Belanda dan Norwegia juga turun. Dan pemasok terbesar Eropa, Rusia, baru-baru ini memperlambat pengirimannya ke benua itu.
Cuaca juga memperburuk ketidakseimbangan pasar gas. Musim dingin dan musim panas yang ekstrim di Belahan Bumi Utara mendorong demand untuk pemanasan dan pendinginan. Sementara itu, pembangkit listrik terbarukan telah berkurang di Amerika Serikat dan Brasil oleh kekeringan, yang membatasi keluaran tenaga air karena reservoir menipis, dan di Eropa Utara dengan pembangkitan angin (wind generation) di bawah rata-rata musim panas dan musim gugur ini.
Suply Batu Bara dan Stok
Sementara batu bara dapat membantu mengimbangi kekurangan gas alam, tetapi beberapa dari pasokan tersebut juga terganggu. Faktor logistik dan cuaca telah melumpuhkan produksi dari Australia hingga Afrika Selatan, sementara produksi batu bara di China, produsen dan konsumen terbesar di dunia, telah turun di tengah sasaran emisi yang mendisinsentifkan penggunaan dan produksi batu bara demi energi terbarukan atau gas.
Faktanya, stok batubara China berada pada rekor terendah, sehingga meningkatkan ancaman kekurangan pasokan bahan bakar di musim dingin untuk pembangkit listrik. Dan di Eropa, penyimpanan gas alam di bawah rata-rata menjelang musim dingin, menambah risiko kenaikan harga lebih banyak karena utilitas bersaing untuk sumber daya yang langka sebelum datangnya cuaca dingin
Harga Energi dan Inflasi
Harga batu bara dan gas alam cenderung kurang berpengaruh pada harga konsumen dibandingkan minyak karena tagihan listrik rumah tangga dan gas alam sering diatur (subsidi), dan harganya lebih kaku. Meski begitu, di sektor industri, kenaikan harga gas bumi dihadapi produsen yang mengandalkan bahan bakar untuk membuat bahan kimia atau pupuk. Dinamika ini sangat mengkhawatirkan karena mempengaruhi prospek (target) inflasi yang tidak pasti di tengah gangguan rantai pasokan, kenaikan harga pangan, dan permintaan yang menguat.
Jika harga energi tetap pada level saat ini, nilai produksi bahan bakar fosil global sebagai bagian dari produk domestik bruto tahun ini akan naik dari 4,1 persen (diperkirakan dalam proyeksi Juli kami) menjadi 4,7 persen. Tahun depan, porsinya bisa mencapai 4,8 persen, naik dari proyeksi 3,75 persen pada Juli. Dengan asumsi setengah dari kenaikan biaya minyak, gas, dan batu bara disebabkan oleh berkurangnya pasokan, ini akan mewakili penurunan 0,3 poin persentase dalam pertumbuhan ekonomi global tahun ini dan sekitar 0,5 poin persentase tahun depan.
Harga Energi Menuju Normal Tahun Depan
Sementara gangguan pasokan dan tekanan harga menimbulkan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi dunia yang sudah bergulat dengan pemulihan pandemi yang tidak merata, harapan para pembuat kebijakan adalah bahwa situasinya tidak seburuk dengan energy shock awal tahun 1970-an.
Saat itu, harga minyak naik empat kali lipat, secara langsung memukul daya beli rumah tangga dan bisnis dan, akhirnya, menyebabkan resesi global. Hampir setengah abad kemudian, mengingat peran batu bara dan gas alam yang kurang dominan dalam perekonomian dunia, harga energi perlu naik jauh lebih signifikan untuk menyebabkan kejutan yang begitu dramatis.
Selain itu, kami memperkirakan harga gas alam akan normal pada kuartal kedua karena berakhirnya musim dingin di Eropa dan Asia mengurangi tekanan musiman, seperti yang juga ditunjukkan oleh pasar berjangka. Harga batu bara dan minyak mentah juga cenderung turun. Namun, ketidakpastian tetap tinggi dan guncangan permintaan kecil dapat memicu lonjakan harga baru.
Pilihan kebijakan yang sulit
Itu berarti bank sentral harus melihat melalui tekanan harga dari guncangan pasokan energi , tetapi juga siap untuk bertindak lebih cepat—terutama mereka yang memiliki kerangka kerja moneter yang lebih lemah—jika risiko nyata dari ekspektasi inflasi (atau arget inflasi) yang diturunkan benar-benar terwujud.
Pemerintah harus bertindak untuk mencegah pemadaman listrik dalam menghadapi utilitas yang membatasi pembangkit listrik jika tidak menguntungkan. Pemadaman, khususnya di China, dapat merusak aktivitas kimia, baja, dan manufaktur, menambah gangguan rantai pasokan global selama musim puncak penjualan barang-barang konsumsi. Akhirnya, karena tagihan listrik yang lebih tinggi bersifat regresif, mensuport (membantu) rumah tangga berpenghasilan rendah sehingga dapat membantu mengurangi dampak kejutan energi terhadap populasi yang paling rentan.
terjemahan bebas oleh gandatmadi46@yahoo.com