Oleh Kristalina Georgieva, managing director of IMF pada Maret 2024
Para bankir sentral saat ini menghadapi banyak tantangan terhadap independensi mereka. Seruan untuk penurunan suku bunga semakin meningkat, meskipun prematur, dan kemungkinan akan semakin meningkat seiring dengan separuh populasi dunia yang memberikan suaranya pada tahun ini. Risiko campur tangan politik dalam pengambilan keputusan bank dan penunjukan personel semakin meningkat. Pemerintah dan para gubernur bank sentral harus melawan tekanan-tekanan ini.
Tapi mengapa ini penting? Bayangkan saja apa yang telah dicapai oleh bank sentral yang independen dalam beberapa tahun terakhir. Para bankir bank sentral mampu mengatasi pandemi ini dengan efektif, dengan melakukan pelonggaran moneter agresif yang membantu mencegah krisis keuangan global dan mempercepat pemulihan.
Ketika fokus beralih ke pemulihan stabilitas harga, para gubernur bank sentral melakukan pengetatan kebijakan moneter dengan tepat – walaupun dalam jangka waktu yang berbeda. Respons mereka membantu menjaga ekspektasi inflasi di sebagian besar negara bahkan ketika kenaikan harga mencapai titik tertinggi dalam beberapa dekade. Negara-negara berkembang adalah yang terdepan dalam melakukan pengetatan sejak awal dan secara tegas, sehingga meningkatkan kredibilitas mereka. Tindakan bank sentral ini telah menurunkan inflasi ke tingkat yang lebih terkendali dan mengurangi risiko terjadinya hard landing. Meskipun perjuangan mereka belum berakhir, keberhasilan mereka sejauh ini sebagian besar disebabkan oleh independensi dan kredibilitas yang telah dibangun oleh banyak bank sentral dalam beberapa dekade terakhir.
Keberhasilan dalam menurunkan inflasi baru-baru ini sangat kontras dengan ketidakstabilan ekonomi yang terjadi pada periode inflasi tinggi pada tahun 1970an. Saat itu, bank sentral tidak memiliki mandat yang jelas untuk memprioritaskan stabilitas harga, atau undang-undang yang jelas untuk melindungi otonomi mereka. Akibatnya, mereka sering mendapat tekanan dari politisi untuk menurunkan suku bunga ketika inflasi tinggi.
Semua orang dirugikan oleh tingginya inflasi, era boom dan bust ini—terutama mereka yang hidup dengan pendapatan tetap yang melihat pendapatan riil dan tabungan mereka terkikis. Keberhasilan dalam menurunkan inflasi baru terjadi pada pertengahan tahun 1980an ketika bank sentral mendapat dukungan politik untuk memerangi inflasi secara agresif.
Mengukur dampak
Penelitian ekstensif, menunjukkan pentingnya independensi bank sentral. Sebuah studi IMF, yang mengamati lusinan bank sentral dari tahun 2007 hingga 2021, menunjukkan bahwa bank-bank yang memiliki skor independensi yang kuat lebih berhasil menjaga ekspektasi inflasi masyarakat, sehingga membantu menjaga inflasi tetap rendah. Kemandirian sangatlah penting, dan hal ini menjadi lebih dominan di antara negara-negara pada setiap tingkat pendapatan.
Studi IMF lainnya yang menelusuri 17 bank sentral Amerika Latin selama 100 tahun terakhir meneliti faktor-faktor termasuk: independensi pengambilan keputusan, kejelasan mandat, dan apakah mereka dapat dipaksa memberikan pinjaman kepada pemerintah. Penelitian ini juga menemukan bahwa kemandirian yang lebih besar dikaitkan dengan hasil inflasi yang jauh lebih baik.
Intinya jelas: independensi bank sentral penting bagi stabilitas harga – dan stabilitas harga penting bagi pertumbuhan jangka panjang yang konsisten.
Namun untuk memegang kekuasaan yang sangat besar dalam masyarakat demokratis, kepercayaan adalah kuncinya. Bank sentral harus mendapatkan kepercayaan tersebut setiap hari – melalui tata kelola yang kuat, transparansi, dan akuntabilitas, serta melaksanakan tanggung jawab inti.
Tata kelola yang kuat membantu memastikan bahwa kebijakan moneter dapat diprediksi dan didasarkan pada pencapaian tujuan jangka panjang yang diamanatkan, bukan keuntungan politik jangka pendek. Hal ini dimulai dengan mandat legislatif yang jelas yang menetapkan stabilitas harga sebagai tujuan utama.
Bahkan jika ketenagakerja mempunyai kedudukan yang sama – seperti mandat ganda Bank Sentral AS – para legislator telah mengakui bahwa stabilitas harga membantu stabilitas makroekonomi, yang pada akhirnya mendukung lapangan kerja.
Tata kelola yang kuat dan independensi berarti para gubernur bank sentral harus memiliki kendali atas anggaran dan personel mereka, dan tidak mudah dipecat karena pandangan kebijakan atau tindakan yang mereka ambil sesuai dengan mandat hukum.
Disisi lain mereka harus akuntabel dan transparan. Mereka harus secara teratur menjelaskan bagaimana tindakan mereka berupaya mencapai tujuan yang diamanatkan undang-undang, baik dalam laporan rinci maupun melalui kesaksian di hadapan anggota parlemen. Karena keputusan bank sentral sangat mempengaruhi semua orang, bank sentral dan pemerintah harus terus berupaya meningkatkan literasi ekonomi sehingga masyarakat dapat menjadi bagian dari perbincangan kebijakan. Dan kepercayaan pada akhirnya bergantung pada keberhasilan mereka dalam memberikan stabilitas harga, dan memastikan sistem keuangan tetap stabil.
Menghargai independensi
Cabang pemerintahan lainnya memiliki tanggung jawab yang jelas dalam membantu para gubernur bank sentral mencapai tujuan yang diamanatkan dan menavigasi bahaya di masa depan. Hal ini tidak hanya mencakup undang-undang yang menyatakan kemandirian, namun juga mengikuti isi dan semangat undang-undang tersebut.
Hal ini juga berarti mempertimbangkan bagaimana tindakan kebijakan lainnya berdampak pada pekerjaan para bankir sentral.
Menerapkan kebijakan fiskal yang prudent dan menjaga utang tetap berkelanjutan akan membantu mengurangi risiko “dominasi fiskal” – tekanan pada bank sentral untuk menyediakan pembiayaan berbiaya rendah kepada pemerintah, yang pada akhirnya memicu inflasi. Kehati-hatian fiskal juga memberikan lebih banyak ruang anggaran untuk mendukung perekonomian bila diperlukan, sehingga memperkuat stabilitas perekonomian.
Tanggung jawab pemerintah lainnya yang sering ditanggung oleh bank sentral adalah menjaga sistem keuangan yang kuat dan teregulasi dengan baik.
Stabilitas keuangan bermanfaat bagi perekonomian secara keseluruhan dan mengurangi risiko bank sentral enggan menaikkan suku bunga karena takut menyebabkan krisis keuangan. Tindakan untuk memperkuat lembaga-lembaga keuangan sejak krisis keuangan global, termasuk di pasar negara berkembang, memungkinkan bank sentral menaikkan suku bunga secara tajam tanpa merusak sistem keuangan. Prestasi besar ini harus dilestarikan.
Ketika bank sentral dan pemerintah memainkan perannya masing-masing, kita akan melihat pengendalian inflasi yang lebih baik, hasil pertumbuhan dan lapangan kerja yang lebih baik, serta risiko stabilitas keuangan yang lebih rendah.
IMF hadir untuk membantu para pembuat kebijakan menghadapi tantangan-tantangan ini. Kami sangat mendukung independensi bank sentral, dengan memberikan bantuan teknis yang disesuaikan dengan kebutuhan para anggota yang berupaya meningkatkan tata kelola dan kerangka hukum. Kami menjadikan independensi sebagai pilar yang jelas dalam beberapa program pendanaan yang didukung oleh IMF, dan menyepakati tindakan yang diambil oleh para anggota untuk mengukur dan mencapainya.
Untuk memperkuat upaya ini, kami memperkenalkan cara baru untuk mengukur independensi berdasarkan aspek mana yang paling penting, menurut survei terbaru kami terhadap bank sentral. Dan untuk meningkatkan akuntabilitas, kami telah mengembangkan transparency code yang membantu bank sentral menilai dan meningkatkan praktik mereka.
Dengan bekerja sama – para bankir sentral dan pemimpin pemerintahan, badan legislatif, dan masyarakat – kita dapat melestarikan dan memperkuat bank sentral untuk memenangkan perlawanan terhadap inflasi saat ini dan mendorong stabilitas dan pertumbuhan ekonomi di tahun-tahun mendatang.
Hal ini akan menguntungkan semua orang—para pensiunan yang hidup dengan pendapatan tetap; pengusaha kecil yang mencoba membangun usahanya; dan setiap masyarakat dapat menghadapi keresahan ketika inflasi tidak terkendali. Dengan risiko sebesar ini, kita harus menjaga dan memperkuat independensi bank sentral.
Kristalina Ivanova Georgieva-Kinova lahir 13 Agustus 1953 di Sofia, Bulgaria. Dia adalah seorang ekonom Bulgaria yang menjabat sebagai managing director of IMF sejak 2019. Memegang gelar Ph.D. dalam Ilmu Ekonomi dan MA dalam Ekonomi Politik dan Sosiologi dari University of National and World Economy, Sofia
Dia juga melakukan penelitian dan studi pascasarjana di bidang ekonomi sumber daya alam dan kebijakan lingkungan di London School of Economics pada akhir tahun 1980an dan di Massachusetts Institute of Technology. Dia telah menulis lebih dari 100 makalah akademis dan juga menulis buku teks ekonomi mikro.
terjemahan bebas oleh gandatmadi46@yahoo.com